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夏普比率是多少?它是高还是低?

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夏普比率是多少?它是高还是低?

  

夏普比率是多少?它是高还是低?是由股票配资小助手整理编辑,内容涵盖比率等;主要讲解的内容是夏普比率一般多大?到底是高好还是低好?夏普比率一般多大?很多朋友可能对于这支股票还不是很了解,夏普比率(Sharpe Ratio),又被称为夏普指数 --- 基金绩效评价标准化指标。夏普比率在现代投资理论的研究表明,风险的大小在决定的相关信息,具体详情请继续阅读下文。

 

  

  

夏普比率一般多大?到底是高好还是低好?

 

  夏普比率是多少?它是高还是低?

  夏普比率是多少?许多朋友可能不太了解这只股票。夏普比率,又称夏普指数,是基金业绩评价的标准化指标。现代投资理论对夏普比率的研究表明,风险的大小在决定投资组合的绩效中起着基础性的作用。风险调整收益率是一个综合指标,可以同时考虑收益和风险,以消除风险因素对绩效评价的不利影响。夏普比率是可以同时考虑收益和风险的三个经典指标之一。投资有一个常规特征,即投资目标的预期收益越高,投资者能够承受的波动风险就越高;相反,预期回报越低,波动风险就越低。因此,理性投资者选择投资目标和投资组合的主要目的是在他们能够承受的固定风险下追求最大回报;或者在固定的预期回报下追求最低的风险。

  理性投资者将选择并持有有效的投资组合,即在给定风险水平下最大化预期回报的投资组合,或在给定预期回报水平下最小化风险的投资组合。解释很简单。他认为,当投资者建立一个有风险的投资组合时,他们至少应该要求投资回报达到无风险投资的回报,或者更高。

  目的是计算当投资组合承担一个单位的总风险时会产生多少超额回报。该比率基于资本配资线的概念,这是市场上最常见的衡量比率。当投资组合中的所有资产都是风险资产时,夏普比率适用。夏普指数意味着投资者可以从每一个额外的风险中获得一些回报;如果为正,则意味着基金的收益率高于波动风险;如果为负,则意味着基金的运营风险超过了回报率。这样,每个投资组合都可以计算夏普比率,即投资回报率与承担更多风险的比率。比率越高,投资组合越好。

  现代投资理论的研究表明,风险的大小在决定投资组合的绩效中起着根本性的作用。风险调整收益率是一个综合指标,可以同时考虑收益和风险,以消除风险因素对绩效评价的不利影响。夏普比率是可以同时考虑收益和风险的三个经典指标之一。

  投资有一个常规特征,即投资目标的预期收益越高,投资者能够承受的波动风险就越高;相反,预期回报越低,波动风险就越低。因此,理性投资者选择投资目标和投资组合的主要目的是在他们能够承受的固定风险下追求最大回报;或者在固定的预期回报下追求最低的风险。

  1990年诺贝尔经济学奖获得者威廉·夏普(WilliamSharpe)在资本资产定价模型(CAPM)的基础上发展了著名的夏普比率(SharpeRatio),也称为夏普指数(Sharp Index),这是投资科学最重要的理论基础,用来衡量金融资产的表现。

  威廉夏普理论的核心思想是,理性投资者将选择并持有有效的投资组合,即在给定风险水平下最大化预期回报的投资组合,或在给定预期回报水平下最小化风险的投资组合。解释很简单。他认为,当投资者建立一个有风险的投资组合时,他们至少应该要求投资回报达到无风险投资的回报,或者更高。

  夏普比率是高还是低。

  如前所述,投资机会的利弊应该从收益预期和风险两个方面综合考虑。如何量化这个想法?20世纪50年代,有人提出用收益率预期和波动率的比值作为衡量投资机会的指标。1966年,学者威廉·夏普在此基础上提出了著名的夏普比率?。

  s =(r–r)/σ,其中。

  R=预期投资回报(平均回报率)。

  R=无风险投资的回报率(可理解为国债投资的回报率)。

  σ =收益率的标准方差(衡量波动性最常用的统计指标)。

  夏普比率越高,投资机会的“质量”就越高。例如。

  投资甲:超额(超过国债)收益率预期为10%,标准差为20%,夏普比率为0.5。

  投资:预期超额收益率为5%,标准差为5%,夏普比率为1。

  乍一看,a股对投资回报的高预期似乎是一个更好的机会。事实上,投资B(通常)是优越的,因为它的夏普比率很高,这意味着投资者可以用一个单位的“风险”换取更多的回报预期。从杠杆投资的角度来看,可以得出同样的结论:假设投资者以R贷款利率筹配资金,并对B投资机会增加1倍的杠杆,那么“杠杆化”的B投资就成为10%的回报预期和10%的标准差,这与A投资的回报预期相同,但风险很小。

  夏普比率被认为“好”的程度有多高?让我们看一个实际的例子:美国股票市场的长期平均年收益率约为10%,波动性约为16%,无风险利率约为3.5%,因此夏普比率约为0.4(来源:维基百科)。翻译成白话:投资美国股票指数的平均年回报率比无风险利率高6.5%左右,但六年中有一年的平均回报率低于-6%(1倍标准差除外)。对于进行长期投资的散户投资者来说,投资美国股票的风险/回报仍然是合理的。如果你是一名对冲基金经理,这个夏普比率太低了:假设你的目标是20%的年回报率,你必须使用2.5倍的杠杆(回报率预期=2.5*10%-1.5*3.5%≈20%),这意味着六年中的一年的平均回报率将低于2.5 * (10%-16%)-1.5。如果你损失超过20%,顾客很可能会用完。

  一般来说,夏普比率高于1是一个“好游戏”。这种机会在“简单投资”中是罕见的,所以专业投资者经常使用对冲来“改造”投资游戏,提高夏普比率。华尔街在《乱世佳人》中多次提到对冲和杠杆是孪生姐妹,它们经常一起使用。例如,如果你发明了一种对冲各种资产的方法,以获得夏普比率为2的投资机会,那么你可以大胆地增加杠杆(数学好的学生可以自己计算赔钱的概率),投资者可能不得不追逐并投资你的对冲基金。然而,套期保值+杠杆的投资方式通常有一个“惯例”:它需要借入大量资金,这就要求很高的流动性,因此在突发危机的情况下往往会出现问题。《与华尔街同行》分析了LTCM和高盛全球阿尔法基金的例子。

  夏普比率也有缺陷。它假设回报是一个正态分布,而实际投资回报分布有一个“肥尾”(损失大笔资金的概率比正态分布估计的要高)。因此,单纯根据夏普比率选择投资机会存在问题,容易被“操纵”。这里不讨论这个话题。

  对于普通投资者来说,夏普比率建议从风险和回报的角度选择“成本绩效”高的投资。这正是前一篇文章中提到的观点:具有正回报的游戏应该选择波动性小的,而具有负回报的游戏如果必须玩的话,应该选择波动性大的。总之,夏普比率越高越好。

  夏普比率谈到如何选择一个“游戏”,而凯利公式谈到如何在选择一个游戏后下注,以获得最佳的长期回报率。现在我们将一起使用这两种方法。

  夏普指数的计算公式是,以某一投资工具的风险溢价为分子,代表实际收益率,以半标准离差为分母,代表投资工具的波动风险或下跌风险。将两者相除得到的夏普指数越高,表明实际回报率越高,下行风险越低,投资工具越好。

  夏普指数越高,表明单位风险回报越高,投资工具就越好。夏普比率低意味着基金通过承担更高的风险获得利润,而夏普比率高意味着基金具有更高的分散和降低非系统性风险的能力,收益率仍有上升空间。当夏普比率高于CML时,意味着该基金的表现优于整体市场表现。

  面对市场上众多的金融产品,一些朋友在投资基金时会感到困惑,那么如何才能有一个科学系统的基金产品评价方法呢?购买普通商品时,是否可以考虑基金产品的“性价比”?

  投资前要做的第一件事就是权衡风险和收益,也就是说,理性的投资者期望在他们能够承受的风险范围内争取更多的收益。

  衡量收益和风险的指数:夏普比率。

  为了衡量产品的风险,夏普比率是衡量投资组合的“标尺”。理性投资者会选择在给定风险水平下最大化预期回报或在给定预期回报率下最小化风险的投资组合。

  投资收益和风险并存。如果我们只看效益而忽视风险,我们就不能实现合理的资产配资,反之亦然。

  E(Rp):投资组合的预期收益率。

  Rf:无风险利率。

  σp:投资组合的标准差。

  夏普指数意味着投资者可以从他们承担的每一个额外风险中获得超额回报(α)。这样,每个投资组合都可以计算夏普比率,即投资回报率与承担更多风险的比率。比率越高,投资组合越好。

  例如,如果国债收益率为3%,你的投资组合的预期收益率为15%,而你的投资组合的标准差为6%,那么用15%-3%,你可以得到12%(这意味着你超过了无风险投资的收益率),然后用12%/6%=2,这意味着投资者风险每增加1%,预期就会带来2%的回报。

  市场上还有其他视角和指标来评估投资组合的表现。夏普比率是一种常用的投资业绩评价工具,即风险调整后的收益。一般来说,夏普比率越大越好,表明单位风险下的超额收益率越高。

  夏普比率告诉我们,我们在投资时应该比较风险,尽可能科学地承担小风险,以换取大回报。

  知道夏普比率,我们就有办法定量评估投资组合,所以我们不妨试一试。

  基金的较高净增长率可能是在承担较高风险的情况下实现的,因此仅根据净增长率来评价基金的业绩是不全面的。为了衡量基金的业绩,必须同时考虑收益和风险。夏普比率是一个能同时综合考虑收益和风险的指标。夏普比率(Sharp ratio)又称夏普指数(Sharp Index),由诺贝尔奖得主威廉夏普(william sharpe)于1966年首次提出,现已成为全球最常用的衡量基金业绩的标准化指数。

  夏普比率的计算非常简单。通过从基金净增长率的平均值中减去无风险利率,再除以基金净增长率的标准差,就可以得到基金的夏普比率。它反映了单位风险基金的净增长率超过无风险回报率的程度。如果夏普的比率为正,则意味着在计量期内,基金的平均净增长率超过了无风险利率。如果将同期银行存款利率作为无风险利率,则意味着投资基金优于银行存款。夏普比率越大,基金单位风险的风险回报越高。

  夏普比率对基金业绩进行排名的理论基础在于投资者可以以无风险利率借款的假设。因此,在相同的风险下,通过确定合适的融资比例,夏普比率高的基金总能获得比夏普比率低的基金更高的投资回报。例如,如果有两只基金A和B,A基金的年平均净增长率为20%,标准差为10%,而B基金的年平均净增长率为15%,标准差为5%,年平均无风险利率为5%,则A基金和B基金的夏普比率分别为1.5和2,根据夏普比率,B基金的风险调整后收益优于A基金。为了更清楚地解释这一点,我们可以整合相同数量的资金(融资比例为1: 1),以无风险利率水平投资于B。那么,B的标准差将翻倍,达到与A相同的水平,但B的净增长率等于25%(即2 # 15%-5%),大于A基金。通常使用月度夏普比率和年度夏普比率。

  用夏普比率衡量中国基金业绩。

  在世界范围内,36个月净增长率和3个月短期国债利率通常用于计算夏普比率。然而,由于我国证券投资基金每周只公布一次净值,夏普比率是多少?它是高还是低?发展历史较短,只有少数基金拥有36个月的净值数据。因此,在夏普比率的计算中,我们以过去12个月的月净增长率(以4周为一个月)作为计算基础。此外,由于我国尚未发行短期国债,在选择无风险收益率时采用了上海证券交易所的28天国债回购利率。

  这里,我们计算了2000年10月27日至2001年10月26日30只基金的夏普比率(见附表)。研究发现,所有基金的月度夏普比率为负,表明基金的投资业绩不如国债回购。当夏普比率为负时,按大小排序是没有意义的。

  基金的月平均净增长率是衡量基金业绩的一个绝对指标。从该指数来看,兴化基金、同治基金和兴和基金表现最好,景洪基金、开元基金和寒星基金表现最差。可以看出,除兴化基金和同治基金外,其他28只基金的月平均净增长率均为负增长,表明基金的整体投资表现并不理想。

  以标准差作为衡量基金风险大小的标准,裕华基金、同治基金和星河基金的净值波动性和风险最低,金源基金、泰和基金和开元基金的净值波动性和风险最高。

  30只基金的月平均净增长率与标准差之间的Spearman秩相关系数为-0.54,表明基金的收益与风险之间存在很强的负相关关系,即风险越大,基金的净增长率越低。这种关系与正常的风险收益关系相反,说明我国证券投资基金平均而言不是一个有效的投资组合,投资组合效率较差。

  夏普比率应用中应注意的问题!

  夏普比率的计算虽然很简单,但在具体应用中仍需注意夏普比率的适用性。

  1.利用标准差来调整收益风险,隐含的假设是被调查的投资组合构成了投资者的全部投资。因此,只有在众多基金中考虑购买某个基金时,夏普比率才能作为一个重要的依据。

  2.使用标准差作为风险指数也被认为是不合适的。

  3.夏普比率的有效性还取决于它能够以相同的无风险利率借款的假设。

  4.夏普比率没有参考点,所以它的大小本身是没有意义的,只有与其他组合相比才有价值。

  5.夏普比率是线性的,但在有效前沿,风险和回报之间的转换不是线性的。因此,夏普指数在衡量标准偏差较大的基金业绩时存在误差。

  6.夏普比率没有考虑组合之间的相关性,因此单纯根据夏普值的大小来构造组合存在很大的问题?。

  7.与许多其他指标一样,夏普比率衡量的是基金的历史业绩,因此它在未来不能简单地根据基金的历史业绩进行操作。

  8.在计算上,夏普指数也存在稳定性问题:夏普指数的计算结果与收益计算的时间跨度和时间间隔的选择有关。

  虽然夏普比率有上述许多限制和问题,但由于它计算简单,没有太多的假设,所以在实践中得到广泛应用。

  这是一个用来衡量基金业绩的指标。这是威廉·夏普首先提出的。

  它的核心思想。

  也就是说,给定了什么样的有效投资组合,在给定的预期收益率下使风险最小化的投资组合是那些投资者在建立高风险投资组合时至少应该要求投资回报以实现无风险投资回报或更高回报的投资组合。

  锐比计算公式:= [E (RP)-RF]/σ P。

  E(Rp):投资组合的预期收益率。

  Rf:无风险利率?。

  σp:投资组合的标准差?。

  如果夏普的比率为正,则意味着在计量期内,基金的平均净增长率超过了无风险利率。如果将同期银行存款利率作为无风险利率,则意味着投资基金优于银行存款。夏普比率越大,基金单位风险的风险回报越高。夏普的理论告诉我们,投资时应该比较风险,尽最大努力以科学的方式承担小风险,换取大回报。因此,投资者应该成熟,尽量避免一些不值得冒的风险。同时,如果你在投资时缺乏投资经验和研究时间,你可以让真正的专业人士帮助你以最小的风险建立自己的投资组合。如何看待基金的夏普比率是调整风险和收益的一个重要指标,对基金的选择具有很高的指导意义,但它不是衡量基金的唯一指标,因此可以结合基金的其他因素和自身的风险承受能力来选择。

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